Harga Saham Nike: Apa yang Berlaku dan Mengapa

Nike baru sahaja mengeluarkan angka fiskal S3 pada 31 Mac, dan di atas kertas, ia sebenarnya kelihatan agak kukuh. Ia memperoleh pendapatan sebanyak $11.28 bilion dan menghasilkan pendapatan sebanyak 35 sen sesaham, yang melepasi julat 28 hingga 31 sen yang dicari oleh penganalisis. Mengikut semua akaun, ia "mengalahkan pasaran."

Mengalahkan pasaran."

Namun, keesokan harinya, saham itu terjejas teruk, menjunam lebih 15%. Jika anda tertanya-tanya mengapa "kemenangan" bertukar menjadi jualan, ia bukan kerana apa yang baru sahaja berlaku—ia adalah kerana apa yang dikatakan Nike akan datang seterusnya.

Panduan masa depan syarikat itu menakutkan pelabur, membayangi suku tahun yang baik dengan tinjauan yang lebih suram untuk bulan-bulan akan datang. Ia merupakan contoh klasik di mana Wall Street lebih mementingkan cermin depan berbanding cermin pandang belakang.

Tinjauan Suku Keempat Nike

Apakah sebenarnya yang dikatakan oleh Ketua Pegawai Kewangan Matt Friend untuk membuat pelabur panik? Semuanya bergantung kepada tinjauan untuk suku keempat: beliau mengunjurkan penurunan hasil sebanyak 2% hingga 4%, yang merupakan satu kejutan besar kerana penganalisis sebenarnya mengharapkan pertumbuhan 1.9%.

Pihak pengurusan pada dasarnya membahagikan berita buruk kepada tiga kategori utama:

• Nike sengaja mengurangkan jumlah peralatan yang mereka hantar kepada peruncit China. Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, pasaran dibanjiri dengan terlalu banyak inventori, yang memaksa kedai untuk mengurangkan harga. Memandangkan diskaun berterusan membunuh "faktor menarik" jenama, Nike memotong bekalan untuk membiarkan stok lama itu habis. Ia merupakan langkah jangka panjang yang bijak, tetapi ia bermakna penurunan pendapatan yang besar-besaran 20% di China pada suku akan datang.
• Tarif baharu AS mula dikenakan, memberi tekanan serius kepada perniagaan di bahagian Amerika Utara dan mengurangkan margin keuntungan mereka.
• Akhirnya, mereka menandakan konflik di Timur Tengah dan kenaikan harga minyak. Antara kos penghantaran/pembuatan yang lebih tinggi dan risiko pengguna mengetatkan ikat pinggang mereka, terdapat terlalu banyak pilihan yang tidak dapat dielakkan sekarang.

Pada asasnya, Nike memilih untuk menerima kesan sekarang untuk menyelamatkan jenama itu kemudian, tetapi Wall Street tidak begitu dikenali kerana kesabarannya.

Perniagaan Sekarang

Melihat campuran jualan, keadaan menjadi agak kucar-kacir. Hasil borong (menjual ke kedai seperti Foot Locker) mencecah $6.5 bilion, meningkat 5% hasil daripada momentum di Amerika Utara. Sementara itu, Terus-ke-Pengguna (menjual melalui aplikasi dan kedai mereka sendiri) jatuh 4% kepada $4.5 bilion.

Inilah sebabnya mengapa ia menjadi masalah bagi Nike: Apabila anda membeli sepasang kasut Jordan terus daripada Nike, mereka menyimpan keseluruhan keuntungan. Apabila anda membelinya di peruncit pusat membeli-belah, Nike terpaksa berkongsi potongan itu. Jadi, walaupun jumlah keseluruhan kasut yang dijual kekal sama, beralih kembali ke borong bermakna Nike mendapat kurang wang setiap jualan.

Bagi tempat orang ramai sebenarnya membeli:

• Amerika Utara: Masih merupakan titik terang dan menunjukkan pertumbuhan.
• China Raya: Kawasan ini masih bergelut. Jualan jatuh 7% pada suku tahun lalu. Walaupun ia sebenarnya "lebih baik" daripada yang ditakuti oleh penganalisis bencana, ia menandakan suku ketujuh berturut-turut Nike mengalami penurunan di China.

Ia adalah titik yang sukar untuk diatasi—berkembang di mana margin keuntungan semakin tipis dan mengecil dalam pasaran yang besar seperti China.

Kedudukan Syarikat

Ketua Pegawai Eksekutif Elliott Hill pada dasarnya memberitahu semua orang untuk bersabar, tetapi dia bersikap jujur: pemulihan sedang berlaku, cuma tidak pada kelajuan yang sama di mana-mana. Apabila dia ditanya sama ada kelewatan itu adalah kesalahan Nike sendiri atau hanya nasib malang dengan ekonomi, dia mengakui ia adalah kedua-duanya. Setiap rantau bermula di tempat yang berbeza, jadi tiada penyelesaian "satu saiz untuk semua".

Adalah berguna untuk menganggap masalah Nike sebagai tiga kebakaran berasingan yang mereka cuba padamkan:

• Di Amerika Utara: Bahagian borong akhirnya mula bangkit semula.
• Di China: Mereka melakukan "pembakaran terkawal" dengan sengaja memperlahankan keadaan untuk menyelesaikan masalah inventori mereka.
• Di Kunci Kira-kira: Keuntungan dihimpit oleh tarif tersebut dan hakikat bahawa mereka menjual lebih banyak melalui peruncit orang tengah sekali lagi.

Oleh kerana semua ini adalah isu berasingan dengan garis masa mereka sendiri, pemulihan terasa agak terputus-putus.

Walau bagaimanapun, reaksi pasaran sangat kejam. Saham kini didagangkan pada harga yang belum pernah kita lihat sejak 2015. Tanda $51 itu, yang dahulunya merupakan paras terendah untuk harga tersebut, kini telah menjadi "siling" yang sukar untuk ditembusi semula.

Semua mata kini tertumpu pada keputusan Suku Keempat. Itulah saat kebenaran untuk melihat sama ada pembersihan China benar-benar berkesan dan sama ada Amerika Utara dapat terus menanggung beban tersebut.

Nota mengenai Pergerakan Harga Saham Nikel

Reaksi pasaran terasa seperti reaksi berlebihan sepenuhnya. Pelabur melayan Nike seperti syarikat yang sedang merosot, sedangkan pada hakikatnya, mereka hanya mengemas rumah. Walaupun saham mungkin tidak akan kembali ke paras tertingginya dalam sekelip mata, pembetulan harga mungkin berlaku sebaik sahaja keadaan reda dan orang ramai menyedari perniagaan itu jauh lebih sihat daripada yang dicadangkan oleh penurunan satu hari itu.