Perangkap Kadar 2026

Rizab Persekutuan baru sahaja menurunkan kadar faedah buat kali ketiga, menjadikan ia berada dalam lingkungan 3.50% - 3.75%. Walau bagaimanapun, pelabur yang menjangkakan trend ini akan berterusan sehingga 2026 mungkin silap.

Walaupun pasaran mengharapkan kos pinjaman yang lebih murah, data menunjukkan bahawa Rizab Persekutuan sedang bersedia untuk mengekalkan hadnya. 2026 akan kelihatan seperti pertempuran antara inflasi yang melekit dan pasaran pekerjaan yang rapuh.

1. Fed Berpecah

Naratif bahawa Rizab Persekutuan bersatu dalam menurunkan kadar faedah adalah tidak benar. Keputusan baru-baru ini untuk mengurangkan kadar faedah tidak berjalan lancar di dalam bank pusat.

• Dua presiden serantau secara rasmi mengundi "tidak" terhadap pemotongan baru-baru ini, dan enam yang lain memberi isyarat bahawa mereka tidak bersetuju dengannya.
• Beth Hammack (Cleveland Fed), beliau akan menjadi ahli pengundi tahun depan, menyatakan beliau lebih suka kadar "sekatan", kadar semasa terlalu rendah untuk mengurangkan inflasi secara berkesan. Apabila putaran pengundian berubah, Fed berkemungkinan akan menjadi lebih tahan terhadap pemotongan.

2. Pasaran Terlalu Optimis

Terdapat perbezaan antara jangkaan pelabur dan apa yang sebenarnya dirancang oleh Rizab Persekutuan.

• Pelabur (melalui CME Fedwatch) bertaruh pada dua pemotongan kadar penuh pada tahun 2026, menurunkan kadar kepada sekitar 3.0%.
• Ramalan Rizab Persekutuan sendiri, Dot Plot, menunjukkan kadar median kekal pada 3.4%. Ini bermakna - hampir sifar pemotongan tahun depan.
• Tiga ahli Rizab Persekutuan sebenarnya mahu menaikkan kadar faedah sehingga 4.0%.

Secara ringkasnya, pasaran menjangkakan kadar yang lebih rendah tidak lama lagi, tetapi Rizab Persekutuan mengatakan kadar akan kekal tinggi lebih lama.

3. Bom Inflasi: Krisis Penjagaan Kesihatan dan Pekerjaan

Fed tidak dapat menurunkan kadar faedah terutamanya kerana kos penjagaan kesihatan dijangka meningkat dan mengekalkan inflasi yang tinggi. Fed menyasarkan untuk mengekalkan inflasi keseluruhan sekitar 2%. Jika kos penjagaan kesihatan meningkat mendadak dan menyumbang kira-kira 1.5% daripada 2% itu, maka hampir semua harga lain dalam ekonomi perlu meningkat sedikit sahaja untuk kekal pada sasaran. Memandangkan harga untuk perkara seperti perumahan, makanan dan tenaga hampir tidak pernah kekal pada masa yang sama, inflasi mungkin akan kekal terlalu tinggi, menjadikannya sukar bagi Fed untuk mewajarkan penurunan kadar faedah.

Dengan inflasi yang tersekat akibat kos dan tarif penjagaan kesihatan, Rizab Persekutuan tidak mempunyai sebab untuk menurunkan kadar faedah, melainkan ekonomi merosot.

Pengerusi Rizab Persekutuan, Powell, mengakui bahawa angka pertumbuhan pekerjaan mungkin terlalu tinggi. Jika pasaran buruh runtuh, Rizab Persekutuan akan terpaksa mengurangkan kadar faedah untuk menyelamatkan pekerjaan. Walau bagaimanapun, tanpa peningkatan pengangguran yang ketara, data tersebut menyokong pengekalan kadar faedah di tempat yang sama.

Jangan bergantung pada dua penurunan kadar yang diramalkan oleh pasaran untuk tahun 2026. Dengan kos penjagaan kesihatan yang semakin meningkat dan pegawai utama Rizab Persekutuan mendesak kadar yang lebih tinggi, satu-satunya perkara yang mungkin dapat menurunkan kos pinjaman tahun depan ialah kemelesetan.