Stok Minyak dan Masalah Kredibiliti OPEC

Pada akhir November, OPEC mengumumkan bahawa ia akan mengekalkan pengeluaran minyak yang tidak berubah sehingga suku pertama tahun 2026. Dari segi sejarah, apabila harga minyak jatuh dan lebihan bekalan tidak dapat dielakkan, OPEC menggunakan alat yang sama seperti yang selalu ada: pengurangan pengeluaran. Kali ini, itu tidak berlaku.

Itu banyak memberitahu.
Kita sedang menuju ke arah lebihan minyak yang diunjurkan pada tahun 2026, namun OPEC tidak pun mengancam untuk melakukan pemotongan. Itu luar biasa dan mendedahkan. Kuasa OPEC ke atas harga minyak global tidak seperti dahulu. Organisasi itu pernah menakutkan Barat dengan mengubah kekangan bekalan menjadi pengaruh politik. Hari ini, persamaannya telah berubah. OPEC kini lebih bergantung pada harga minyak berbanding harga minyak yang bergantung pada OPEC.
Apabila OPEC mengumumkan pemotongan pengeluaran, kita menjadi ragu-ragu dan atas sebab yang baik. Berkali-kali, pemotongan yang dijanjikan gagal muncul dalam data pengeluaran sebenar. Namun begitu, pasaran terus jatuh kerananya, mendorong harga minyak lebih tinggi buat seketika sebelum realiti berlaku.

Mengapa ini berlaku?
Kerana ahli OPEC tidak mampu untuk mengatakan yang sebenarnya.
Kebanyakan negara OPEC banyak bergantung pada hasil minyak untuk membiayai perbelanjaan kerajaan, perkhidmatan sosial dan kestabilan politik. Dalam banyak kes, hasil minyak membentuk sebahagian besar pendapatan negara. Mengumumkan pemotongan adalah percubaan untuk mendorong harga lebih tinggi adalah pengorbanan jangka pendek untuk keuntungan jangka panjang. Tetapi hanya sedikit daripada kerajaan ini yang mampu dari segi kewangan atau politik untuk menahan kesakitan jangka pendek. Jadi pemotongan itu kekal secara teori.

Ini sangat mirip dengan A.S.: ahli politik menjanjikan disiplin fiskal yang tidak dapat mereka capai. Insentif tidak selaras dengan retorik.

Beberapa dekad yang lalu, pengumuman ini membawa berat. OPEC benar-benar mengawal bekalan. Tetapi era itu berakhir dengan revolusi syal pada pertengahan tahun 2000-an. Sejak itu, pengeluaran dan eksport minyak A.S. telah melonjak naik, meningkat kira-kira 1,000% sejak tahun 2000. Pecutan sejak 17 tahun yang lalu telah mengubah pasaran secara asasnya.
Pada tahun 2008, OPEC mengawal lebih daripada 40% bekalan minyak global. A.S. menyumbang kira-kira 5%. Hari ini, bahagian OPEC telah jatuh kepada kira-kira 35%, manakala A.S. telah meningkat kepada kira-kira 17%. Peralihan itu melemahkan keupayaan OPEC untuk menentukan harga melalui pesanan yang diselaraskan secara kekal.

Inilah sebabnya ia tidak lama lagi mengejar stok minyak.

Harga komoditi mendahului harga ekuiti, bukan sebaliknya. Sehingga minyak itu sendiri menemui paras terendah yang tahan lama, ekuiti tenaga tidak akan menawarkan margin keselamatan yang kita cari. Itulah sebabnya sektor ini harus berada dalam senarai pantauan anda untuk tahun 2026.
Apabila peluang tiba, mulakan dengan segmen perkhidmatan minyak pasaran tenaga. Firma-firma ini biasanya yang pertama mendapat manfaat apabila harga minyak pulih. Semasa kemelesetan, pengeluar menangguhkan penyelenggaraan dan aktiviti penggerudian yang perlahan untuk menjimatkan wang tunai. Sebaik sahaja harga stabil dan mula meningkat, kerja yang ditangguhkan itu menjadi tidak dapat dielakkan, dan penyedia perkhidmatan melihat permintaan kembali dengan cepat.

Syarikat dalam bidang ini memulihkan pengeluaran, menyelenggara telaga sedia ada dan menyokong projek penggerudian baharu. Ia merupakan cara yang dimanfaatkan untuk mengambil bahagian dalam pemulihan harga minyak tanpa bertaruh secara langsung pada komoditi itu sendiri.
Minyak kekal sebagai salah satu sektor kegemaran kami. Tetapi dalam pelaburan tenaga, masa adalah segalanya. Jangkakan titik masuk yang lebih menarik akan muncul pada awal 2026 dan apabila ia berlaku, bersiap sedialah.

Buat masa ini, kesabaran mengatasi optimisme.
Semoga Berjaya!