Jeda Dalam Perjanjian Paramount bernilai $111 Bilion

Apabila Paramount Skydance mengumumkan bahawa ia akan menangguhkan perjanjian besar-besarannya $111 bilion dengan Warner Bros. Discovery sehingga Jun 2027, mereka menjadikannya seperti langkah yang bijak dan strategik.

Daripada mengakui bahawa mereka bersikap defensif, mereka menjadikan penangguhan itu sebagai rancangan permainan yang dirancang untuk memenangi hari mereka di mahkamah. Mereka menghadapi perintah mahkamah dan tuntutan mahkamah besar daripada 12 peguam negara (diketuai oleh California) yang ingin menyekat penggabungan itu atas dasar antitrust. Kisah rasmi Paramount adalah mudah: penangguhan memberi mereka masa yang mereka perlukan untuk mengemukakan bukti mereka dan memenangi perbicaraan.

Tetapi di sebalik tabir, terdapat masalah kewangan yang jauh lebih besar.

Pemacu sebenar di sebalik penangguhan ini mungkin sebenarnya orang yang membiayai semuanya: Larry Ellison, bersama syarikatnya, Oracle. Oracle telah membazirkan berbilion-bilion dolar di OpenAI, yang telah menyebabkan mereka menghabiskan wang tunai pada kadar yang membimbangkan. Tambahkan kelewatan dunia sebenar yang besar, seperti bergelut untuk mendapatkan kuasa elektrik yang mencukupi untuk semua pusat data AI mereka yang besar dan Oracle sedang merasai tekanan.

Jadi, sementara Paramount menyalahkan pertempuran mahkamah atas kelewatan itu, sebenarnya Ellison dan Oracle mungkin hanya perlu menarik nafas dan melindungi akaun bank mereka sendiri sekarang.

1. Pemangkin Undang-undang: Peguam Negara Negeri Menolak

Secara rasmi, kelewatan itu berlaku kerana perjanjian itu melanggar tembok besar dengan pengawal selia:

• Dua belas peguam negara Demokrat menyaman untuk menghentikannya. Mereka berhujah bahawa menggabungkan dua studio gergasi Hollywood akan menjejaskan persaingan, menaikkan harga untuk penonton dan menghentikan pekerjaan dalam penstriman (di mana HBO Max dan Paramount+ akan bergabung tenaga), penerbitan TV dan berita kabel (menggabungkan CNN dan CBS).
• Seorang hakim persekutuan campur tangan dan menangguhkan perjanjian itu. Oleh kerana itu, Paramount bersetuju untuk menangguhkan sehingga sekurang-kurangnya 1 Jun 2027, sementara mereka bertengkar di mahkamah.

Penggabungan media besar sentiasa menghadapi masalah undang-undang, tetapi dalam kes ini, menunggu adalah sangat mahal. Bermula 1 Oktober 2026, Paramount perlu membayar pemegang saham Warner Bros. kira-kira $650 juta setiap tiga bulan — iaitu kira-kira $7 juta sehari hanya kerana ditangguhkan. Selain itu, jika keseluruhan perjanjian itu gagal sepenuhnya, Paramount boleh dikenakan penalti yang besar $7 bilion.

2. Larry Ellison dan Oracle Connection

David Ellison sedang cuba membeli Paramount, dan dia sangat bergantung pada ayahnya, pengasas bersama Oracle, Larry Ellison, untuk menyokongnya. Untuk menjayakan perjanjian itu, keluarga Ellison secara peribadi menjanjikan lebih daripada $40 bilion kekayaan mereka sendiri sebagai jaminan.

Pada mulanya, janji itu kelihatan kukuh. Saham Oracle melonjak naik disebabkan oleh gembar-gembur tentang kecerdasan buatan, jadi keluarga itu mempunyai wang untuk dibakar. Tetapi baru-baru ini, usaha besar Oracle yang mahal ke dalam AI telah menghadapi masalah kewangan dan operasi yang serius, menjadikan jaringan keselamatan $40 bilion itu kelihatan kurang pasti.

3. Faktor OpenAI: CapEx Besar-besaran, Aliran Tunai Negatif & Dinding Tenaga

Oracle telah menjadikan dirinya sebagai tulang belakang teknologi utama untuk OpenAI, dengan menjanjikan untuk membelanjakan berbilion-bilion untuk membina projek pusat data besar-besaran dengan nama seperti Project Jupiter dan Project Stargate.

Walau bagaimanapun, cuba untuk memenuhi permintaan OpenAI yang tidak berkesudahan untuk kuasa superkomputer telah menimbulkan beberapa masalah besar:

• Perbelanjaan di luar kawalan sepenuhnya: Perbelanjaan Oracle untuk peralatan dan kemudahan melonjak kepada lebih $55 bilion. Pada masa yang sama, komitmen projek jangka panjang mereka mencecah melebihi $638 bilion—kebanyakannya kerana mereka menjanjikan begitu banyak kuasa komputer kepada OpenAI.
• Mereka kehilangan banyak wang tunai: Oleh kerana Oracle membeli cip komputer yang mahal dan membina pusat data secepat mungkin, mereka membelanjakan lebih banyak wang daripada yang mereka peroleh—kehilangan hampir $24 bilion wang tunai.
• OpenAI masih tidak menjana wang: OpenAI menghabiskan berbilion dolar hanya untuk melatih dan menjalankan model AInya. Memandangkan OpenAI tidak begitu menguntungkan, Oracle mengambil risiko besar: mereka membelanjakan sejumlah besar wang tunai terlebih dahulu untuk membina kemudahan dunia sebenar untuk rakan kongsi yang mungkin tidak dapat membayarnya kembali dalam masa terdekat.

Membina pusat data besar-besaran yang diperlukan untuk AI memerlukan jumlah elektrik yang luar biasa, dan Oracle telah menghadapi kekurangan kuasa secara literal:

• Grid kuasa tidak dapat mengendalikannya: Syarikat elektrik tempatan tidak dapat membekalkan limpahan kuasa yang besar dan berterusan yang diperlukan oleh Oracle untuk melatih model OpenAI mengikut garis masa yang mereka mahukan.
• Tekanan dan kerenah birokrasi tempatan: Tuntutan undang-undang alam sekitar dan kelewatan dalam menyambung ke grid memaksa Oracle membatalkan rancangan untuk membina loji berkuasa gasnya sendiri untuk kemudahan Projek Jupiter yang besar. Untuk memintas grid sepenuhnya dan mendapatkan kuasa dengan lebih pantas, Oracle terpaksa membuat perjanjian eksperimen dengan sebuah syarikat bernama Bloom Energy untuk menggunakan sel bahan api luar grid sebagai sumber kuasa alternatif.

4. Jeda Mungkin Pilihan Oracle

Apabila sumber kekayaan utama sesebuah keluarga terjejas teruk kerana mereka membazirkan banyak wang tunai ke dalam teknologi AI yang belum menjana wang, mengikat puluhan bilion dalam perjanjian media tradisional menjadi lebih menakutkan.

Maklumat Utama

Menunda percubaan ke Jun 2027 memberi keluarga Ellison dan Oracle sedikit ruang bernafas yang amat diperlukan. Ia menyelamatkan mereka daripada perlu membuang banyak wang tunai atau menanggung hutang baharu yang besar untuk perjanjian Warner Bros. Discovery sekarang, tepat pada masanya Oracle memerlukan setiap dolar tambahan untuk mengendalikan janji AI dan memikirkan isu bekalan kuasanya.