Pertikaian Tarif AS-Kanada

Hubungan perdagangan antara Amerika Syarikat dan Kanada telah terjejas teruk dengan cara yang hampir tidak dijangkakan oleh sesiapa pun beberapa minggu yang lalu. Kedua-dua pihak telah mengenakan tarif sebanyak 50% ke atas pelbagai jenis barangan masing-masing, rundingan telah menemui jalan buntu, dan tiada jalan keluar yang jelas daripada situasi semasa.

Ketegangan perdagangan telah memuncak sejak bulan Julai, apabila pentadbiran Trump membiarkan tempoh lanjutan automatik 16 tahun bagi USMCA tamat tanpa mengambil sebarang tindakan. Ini memulakan proses perlahan untuk membatalkan perjanjian tersebut sekiranya pihak-pihak yang terlibat gagal mencapai persetujuan mengenai perubahan.

Situasi menjadi semakin tegang dengan pantas selepas itu. Amerika Syarikat menggunakan peruntukan undang-undang yang jarang digunakan (Seksyen 338 Akta Tarif 1930) untuk mengenakan tarif 50 peratus ke atas sebahagian besar barangan Kanada; tindakan ini secara rasminya merupakan tindak balas terhadap tarif balas yang dikenakan oleh Kanada ke atas kereta, alkohol, dan produk tenusu Amerika pada tahun sebelumnya. Kanada bertindak balas dengan mengenakan tarif 50 peratusnya sendiri, menyamai kadar AS dari segi nilai kewangan dan menyasarkan barangan yang dikeluarkan di negeri-negeri sempadan seperti Michigan, Ohio, Iowa, dan Maine. Sejak itu, Trump turut menambah sekatan terhadap beberapa barangan Kanada.

Alasan yang diberikan, iaitu mengurangkan defisit perdagangan AS dengan Kanada, tidak kukuh memandangkan jurang dua hala ini hanya mewakili sebahagian kecil daripada keseluruhan defisit perdagangan AS. Penjelasan yang lebih rasional ialah Washington mahu Kanada mewujudkan halangan sendiri terhadap pemindahan operasi pembuatan China ke Amerika Utara—langkah yang dianggap oleh kerajaan Kanada sebagai pencerobohan terhadap kedaulatannya dan bukannya sekadar permintaan berkaitan perdagangan.

Walau apa pun motif sebenar, Perdana Menteri Mark Carney memilih untuk bertegas dan tidak mengalah, dan tinjauan pendapat menunjukkan bahawa kebanyakan rakyat Kanada menyokong pendekatan ini, walaupun ia bermakna menghadapi kesukaran ekonomi jangka pendek.

Taruhan Ekonomi Tidak Seimbang

Bagi AS, tarif tersebut meliputi 5% daripada jumlah import dari Kanada, jumlah yang tidak cukup besar untuk memberi kesan ketara kepada ekonomi AS secara keseluruhan. Anggaran menunjukkan hasil tambahan daripada tarif ini adalah sekitar $10 bilion.

Walau bagaimanapun, bagi Kanada, lebih 70% eksportnya ditujukan ke AS, jadi perang perdagangan dengan satu-satunya rakan dagang utama ini memberi kesan yang jauh lebih berat terhadap pihak Kanada. Inilah sebabnya mengapa Washington percaya mereka berada dalam kedudukan yang lebih kukuh dan mampu menunggu sehingga Kanada mengalah.

Bank of Canada telah mengekalkan kadar dasarnya pada paras 2.25% dalam beberapa mesyuarat terakhir, memandangkan pertikaian tarif dan harga tenaga global yang tinggi.

Kedudukan semasa CAD/USD

Pasangan mata wang USD/CAD kebanyakannya kekal dalam julat 1.37 hingga 1.39 sepanjang bulan September. Ini agak mengejutkan — anda mungkin menjangkakan dolar Kanada akan merosot teruk akibat pertikaian tarif tersebut, namun hakikatnya tidak begitu. Beberapa faktor membantu mengekalkan nilainya:

• Kesan tarif memang nyata, tetapi ia tertumpu pada sektor tertentu. Impak paling berat dirasai oleh sektor keluli, automotif, produk tenusu, peralatan pertanian, serta pulpa dan kertas, dan bukannya menjejaskan keseluruhan ekonomi Kanada. Ini bukanlah jenis kejutan berskala besar yang mampu melonjakkan nilai USD/CAD secara mendadak dengan sendirinya.
• Harga minyak memberi manfaat kepada CAD. Harga minyak mentah didagangkan pada paras tinggi (Brent menghampiri $95), dan Kanada merupakan pengeksport minyak yang besar. Hasil tambahan daripada minyak ini membantu mengimbangi sebahagian daripada kesan negatif akibat perang perdagangan tersebut.
• Mata wang AS (greenback) telah menyusut nilainya berbanding kebanyakan mata wang lain sejak kebelakangan ini, bukan hanya terhadap CAD.
Jadi, sebahagian daripada apa yang kelihatan sebagai daya tahan dolar Kanada sebenarnya hanyalah disebabkan oleh penyusutan nilai mata wang AS dalam pasangan mata wang tersebut.
• Bank of Canada, dan bukannya terburu-buru menurunkan kadar faedah bagi menyokong ekonomi, telah mengekalkan pendiriannya; tindakan ini memberikan lebih banyak sokongan kepada mata wang tersebut berbanding jika bank pusat memberi isyarat mengenai penurunan kadar secara agresif.

Penganalisis bank menjangkakan pasangan USD/CAD akan kekal dalam julat 1.37–1.41 bagi baki suku tahun ini, dengan sedikit kecenderungan ke arah pengukuhan CAD pada masa hadapan, namun ini bergantung kepada kestabilan harga minyak dan keadaan tarif yang tidak menjadi semakin buruk.

Faktor yang boleh mempengaruhi pergerakan pasangan mata wang ini

Jika AS mengenakan lebih banyak tarif, meluaskan larangan import barangan, atau enggan berunding sehingga selepas pilihan raya pertengahan penggal—suatu kemungkinan besar memandangkan betapa besarnya kepentingan politik yang dipertaruhkan dalam pertikaian ini—ramalan pertumbuhan Kanada akan terus disemak turun. Jangkakan CAD akan melemah secara berperingkat; setiap berita baharu mengenai langkah tambahan akan mencetuskan penurunan seterusnya dan bukannya satu kejatuhan mendadak yang besar.

Selepas pelaksanaan tarif "Hari Pembebasan" (Liberation Day) tahun lalu, ketegangan antara AS dan China memuncak dengan hebat sebelum kos ekonomi menjadi terlalu membebankan bagi kedua-dua pihak dan mereka kembali ke meja rundingan. Jika Washington dan Ottawa mengikut corak yang sama, jangkakan USD/CAD akan turun naik berdasarkan berita semasa, dengan pembalikan arah yang mendadak berlaku apabila rundingan disambung semula, memandangkan pasaran cenderung untuk bertindak balas dengan pantas terhadap sebarang tanda kelegaan.

Pergerakan CAD berkait rapat dengan harga minyak; oleh itu, jika ketegangan di Timur Tengah mengekalkan harga minyak mentah pada paras tinggi, faktor itu sahaja mungkin mampu menyokong nilai CAD walaupun pertikaian tarif semakin meruncing.

Kanada dan EU sedang membina hubungan perdagangan dan keselamatan yang lebih erat, sebahagiannya bertujuan untuk mengurangkan kebergantungan Kanada terhadap AS. Ini bermakna Kanada merancang untuk mempelbagaikan pasaran eksportnya secara kekal agar tidak lagi terlalu bergantung pada pasaran AS. Langkah ini boleh menjejaskan peranan tradisional dolar Kanada sebagai mata wang yang pergerakannya berkait rapat dengan prestasi ekonomi AS.