Bolehkah Novo Nordisk Bersaing dengan Eli Lilly?

Novo Nordisk, yang telah lama mendominasi pasaran ubat obesiti dengan Wegovy blockbusternya, sedang menghadapi cabaran. Ubat generasi akan datang yang sangat dinanti-nantikan, CagriSema, bertujuan untuk menentang Zepbound Eli Lilly yang melonjak.

Walau bagaimanapun, keputusan percubaan yang lemah, kesan sampingan yang serius dan kekurangan ketelusan menyebabkan pelabur tidak pasti, menghapuskan $125 bilion dalam nilai pasaran Novo.

Persoalannya bolehkah Novo pulih, atau adakah ia sudah kalah dalam perang dadah obesiti kepada Eli Lilly?

Keputusan Percubaan dan Kesan Sampingan Yang Teruk

Novo Nordisk menetapkan jangkaan yang tinggi untuk CagriSema, gabungan semaglutide (bahan aktif dalam Wegovy) dan cagrilintide (mimetik amylin). Syarikat itu menyasarkan penurunan berat badan sebanyak 25% pada semua pesakit, namun ubat itu hanya menyampaikan 22.7% dalam tempoh 68 minggu-jauh di bawah 26% Zepbound. Walaupun beberapa mata peratusan mungkin kelihatan kecil, ia adalah penting.

Di luar keberkesanan, toleransi kekal menjadi kebimbangan penting. Walaupun Novo meremehkan keterukan, laporan dunia sebenar daripada peserta percubaan menggambarkan gambaran yang berbeza:

• Pengsan dan keletihan yang melampau: Seorang peserta mengalami pengsan berulang dalam tempoh enam bulan pertama walaupun kehilangan 29% berat badan.
• Loya yang teruk, sembelit dan kabus otak: Beberapa pesakit melaporkan kesan sampingan yang melemahkan yang menjejaskan kehidupan seharian.
• Penindasan selera makan yang melampau: Seorang peserta percubaan mendakwa, "secara literal tiada yang menyelerakan," menimbulkan kebimbangan kemampanan.

Jika pesakit bergelut untuk bertolak ansur dengan CagriSema, hasil dunia sebenar mungkin kurang menunjukkan prestasi data percubaan, mengehadkan kejayaan komersial ubat tersebut.

Isu Ketelusan Novo

Keyakinan pelabur kembali terjejas berikutan pengendalian Novo yang keruh terhadap struktur percubaan. Tidak seperti percubaan sebelumnya dengan protokol dos tegar, percubaan CagriSema membenarkan dos yang fleksibel berdasarkan pengalaman pesakit. Novo gagal untuk berkomunikasi dengan jelas seawal ini, menyebabkan kekeliruan mengapa begitu sedikit pesakit mencapai dos tertinggi.

Sementara itu, spekulasi berleluasa—pembukaan Eli Lilly sedang mengeksploitasi untuk mengukuhkan kedudukan pasarannya.

Penguasaan Pasaran Zepbound Berkembang

Data preskripsi kini mengesahkan perkara yang ditakuti pelabur: Zepbound telah mengatasi Wegovy dalam pasaran penurunan berat badan A.S. Pakar perubatan dan pesakit nampaknya beralih kepada ubat Eli Lilly, melihatnya sebagai pilihan terbaik.

Novo Nordisk kini mesti meyakinkan penyedia penjagaan kesihatan dan pelabur bahawa CagriSema masih berbaloi untuk dipertaruhkan. Tanpa strategi pembezaan yang menarik, dadah berisiko ditolak dan dibayangi oleh Zepbound.

Parit Kompetitif Novo

Di sebalik kesukaran semasanya, Novo Nordisk telah membina parit rantaian bekalan yang menggerunkan yang secara sejarah memberikannya kelebihan berbanding pesaing.

1. Pembuatan Dalaman & Integrasi Menegak – Tidak seperti pesaing yang bergantung kepada pengeluar kontrak, Novo mengawal pengeluarannya sendiri, memastikan bekalan dan harga yang stabil.
2. Monopoli Bahan Mentah – Novo telah memperoleh akses eksklusif kepada peptida utama dan enzim yang diperlukan untuk pengeluaran ubat GLP-1, menyukarkan pesaing untuk melakukan skala dengan cepat.
3. Pengembangan Awal – Menjangkakan permintaan, Novo melabur $3.7 bilion dalam kemudahan pengeluaran Denmark pada 2022, sementara pesaing masih berebut untuk membina kapasiti.
4. Kawalan Eksklusif Ke Atas Penyuntik Pen – Novo memiliki rantaian bekalan untuk peranti suntikan proprietarinya, menangguhkan saingan seperti Eli Lilly, yang mesti membangunkan alternatif mereka sendiri.
5. Kekangan Bekalan Strategik – Dengan mengehadkan preskripsi baharu, Novo mengekalkan rasa kekurangan buatan, memacu permintaan dan kuasa harga.

Walaupun kelebihan ini telah membantu Novo mengekalkan penguasaan, mereka tidak terlepas daripada pengawasan peraturan. Jika kerajaan mengambil langkah untuk mengehadkan harga atau memaksa peningkatan bekalan, cengkaman Novo boleh menjadi lemah.

Apa Seterusnya?

Novo Nordisk mempunyai masa sehingga mesyuarat ADA pada bulan Jun untuk mendapatkan semula keyakinan pelabur. Untuk berbuat demikian, ia mesti:

• Jelaskan strategi dos dan terangkan mengapa hanya sedikit pesakit yang mencapai dos tertinggi.
• Buktikan bahawa CagriSema mempunyai kelebihan yang unik melebihi Zepbound melebihi perbezaan penurunan berat badan yang kecil.
• Membangunkan pelan komersial yang menarik yang meyakinkan doktor dan pesakit tentang pengurusan kesan sampingan.

Jika Novo gagal menyampaikan strategi pemulihan yang meyakinkan, ia berisiko kerosakan kekal terhadap kepimpinan dadah obesitinya. Eli Lilly sudah merebut momentum, dan kegagalan Novo untuk bertindak balas dengan berkesan boleh menyebabkan ia diturunkan ke tempat kedua untuk tahun-tahun akan datang.