Bagaimana Morgan Stanley Menukar IPO SpaceX Menjadi Mesin Wang

Apabila syarikat seperti SpaceX disenaraikan secara terbuka, kebanyakan orang memikirkan tentang peristiwa utama: penilaian yang besar, penanda aras saham dan sebagainya, apa yang tidak banyak dibincangkan ialah apa yang berlaku di sebalik tabir bank yang mengendalikan perjanjian itu dan ternyata di situlah ganjaran jangka panjang yang sebenar berada.

Morgan Stanley merupakan salah satu bank utama dalam IPO SpaceX tahun ini, IPO terbesar yang pernah ada, menilai syarikat itu lebih daripada satu trilion dolar. Untuk mengendalikan perjanjian itu, Morgan Stanley telah mengumpul yuran sebanyak $100 juta. Itu gaji sekali sahaja yang lumayan. Itu bukan semuanya.

Kemenangan yang lebih besar datang daripada menguruskan saham yang kini dimiliki oleh pekerja SpaceX. Apabila sesebuah syarikat disenaraikan secara terbuka, pekerjanya biasanya memegang banyak saham syarikat, dan seseorang perlu menguruskan semua itu, membantu orang ramai memikirkan bila mereka boleh menjual, cara mengendalikan cukai berkaitan, dan perancangan kewangan umum tentang tiba-tiba mempunyai timbunan saham berharga. Morgan Stanley sudah mengendalikan kerja seperti ini untuk banyak syarikat melalui perniagaan yang dibelinya pada tahun 2019, dan selepas IPO seperti SpaceX, semua saham pekerja itu secara efektifnya menjadi wang pelanggan baharu yang mengalir ke bahagian pengurusan kekayaan Morgan Stanley.

Pada suku kedua tahun ini, Morgan Stanley memperoleh lebih daripada $74 bilion aset pelanggan baharu yang dikaitkan dengan IPO seperti SpaceX, yang mendorong perniagaan pengurusan kekayaan kepada $8.9 bilion pendapatan untuk suku tersebut. Lebih separuh daripada $148 bilion wang pelanggan baharu yang dibawa masuk oleh bank semasa suku tersebut datang khususnya daripada IPO, termasuk SpaceX dan pembuat cip AI Cerebras Systems.

Sebaik sahaja wang itu sampai ke bank, ia kekal di sana dan terus menjana yuran tahun demi tahun. Dan terdapat barisan panjang IPO akan datang daripada pelanggan korporat lain, jadi keputusan seperti ini akan terus berlaku selagi pasaran kekal terbuka untuk penyenaraian baharu.

Semua ini sesuai dengan corak yang lebih besar yang berlaku di Wall Street sekarang: bank bukan sahaja mengaut keuntungan daripada ledakan AI dengan meminjamkan wang kepada syarikat teknologi atau memperdagangkan saham mereka, malah turut mengaut keuntungan daripada fakta bahawa pelaburan AI menghasilkan banyak jutawan baharu dalam kalangan pekerja dan pelabur awal, dan seseorang perlu menguruskan semua kekayaan baharu itu. OpenAI dan Anthropic dilaporkan sedang mempertimbangkan untuk menjual diri mereka kepada orang ramai pada masa hadapan, yang bermaksud lebih banyak bayaran yang sama untuk bank mana pun yang mengendalikan urusan tersebut.

Perlu juga diperhatikan mengapa Morgan Stanley membina perniagaan ini. Selepas krisis kewangan 2008 hampir meruntuhkan bank, ia membuat pilihan yang disengajakan untuk lebih cenderung kepada pengurusan kekayaan dan pertaruhan itu telah membuahkan hasil - bank baru-baru ini melepasi $10 trilion dalam jumlah aset pelanggan, dan kebanyakannya kini berada dalam pengurusan kekayaan. Malah pada awal tahun 2020-an, apabila pasaran IPO menjadi sejuk dan syarikat berhenti menjadi awam, cabang pengurusan kekayaan bank terus menunjukkan prestasi yang baik.

Kesimpulannya - IPO SpaceX merupakan pratonton bagaimana bank Wall Street mendapat keuntungan daripada ledakan kekayaan AI.