Tinjauan Ekonomi 2024

Tema utama untuk prospek ekonomi global 2023 ialah kemungkinan mencapai pendaratan lembut untuk ekonomi maju dengan latar belakang kenaikan kadar segera oleh bank pusat.

Pembuat dasar monetari mengutamakan mengekang lonjakan global dalam harga pengguna yang mengikuti program rangsangan monetari dan fiskal besar-besaran yang dilaksanakan oleh kerajaan negara selepas penutupan ekonomi yang digubal untuk memerangi penularan wabak COVID-19.

Amerika Syarikat, yang berada di barisan hadapan dalam usaha global untuk mengekang penyebaran COVID-19, meluluskan bil rangsangan bermula pada 2020 yang berjumlah kira-kira $5 trilion. Pembiayaan persekutuan ini disalurkan kepada individu dan keluarga - $1.8 trilion; perniagaan - $1.7 trilion; kerajaan negeri dan tempatan - $745 bilion; penyedia penjagaan kesihatan - $482 bilion; dan lain-lain - $288 bilion.

Sebagai tindak balas kepada pandemik COVID-19 dan krisis ekonomi, pembuat dasar Rizab Persekutuan mengeluarkan $4.7 trilion dalam bentuk sokongan monetari dalam bentuk pembelian sekuriti Perbendaharaan AS jangka panjang dan sekuriti bersandarkan gadai janji, penyediaan dolar AS kepada pasaran asing dan jenis lain. Program pinjaman Rizab Persekutuan.

Tambahan pula, Kongres meluluskan tiga undang-undang sejak lewat 2021 yang bertujuan untuk meningkatkan daya saing ekonomi, inovasi dan produktiviti industri AS - Undang-undang Infrastruktur Dua Pihak (BIL), Akta CHIPS & Sains dan Akta Pengurangan Inflasi (IRA.) Mereka mempunyai keutamaan bertindih separa dan bersama-sama memperkenalkan $2 trilion dalam perbelanjaan persekutuan baharu dalam tempoh sepuluh tahun akan datang.

Perbelanjaan besar-besaran daripada beberapa program rangsangan awam menyokong majoriti ekonomi di seluruh dunia. Data di bawah mewakili unjuran Tabung Kewangan Antarabangsa bagi pertumbuhan keluaran dalam negara kasar (KDNK) benar dalam perubahan peratusan tahunan bagi ekonomi utama.

Unjuran IMF KDNK Global

	2022	2023	2024
‎Amerika Syarikat	2.1	2.1	1.5
Kawasan Euro	3.3	0.7	1.2
United Kingdom	4.1	0.5	0.6
Japan	1.0	2.0	1.0
China	3.0	5.0	4.2

Sumber: IMF, Oktober 2023 Tinjauan Ekonomi Dunia.

Selepas inflasi yang disebabkan oleh program perbelanjaan besar-besaran dipercepatkan dalam semua ekonomi di seluruh dunia, bank pusat utama melaksanakan pengetatan segerakan dasar monetari. Rizab Persekutuan, yang terbesar dalam kalangan bank pusat utama, menaikkan kadar dana persekutuan sebanyak 525 mata asas kepada julat 5.25% - 5.50% antara Mac, 2022 dan Julai, 2023. Bank Pusat Eropah menaikkan kadar faedah daripada -0.5% kepada 4% dalam tempoh dari Julai,2022 hingga September,2023.

Tinjauan SP500

Pelabur tertumpu sejak itu untuk menganalisis data pasaran yang cuba meramalkan bila pembuat dasar akan mengalihkan pendirian mereka daripada dasar monetari yang terhad kepada lebih mudah. Mesyuarat terakhir Rizab Persekutuan pada 2023 pada 12-13 Disember menandakan berakhirnya fasa pengetatan Fed baru-baru ini.

Reaksi pasaran saham adalah serupa di seluruh dunia - jangkaan kadar faedah yang lebih rendah dirangsang harga stok ke peringkat yang lebih tinggi. Dow Jones merekodkan rekod penutupan pertamanya dalam hampir dua tahun pada hari pengerusi Fed, Jerome Powell berkata bahawa pengetatan bersejarah dasar monetari bank pusat AS berkemungkinan berakhir.

Ekonomi AS nampaknya menuju ke arah pendaratan lembut - inflasi yang menurun tanpa pengangguran meningkat secara drastik dan pertumbuhan KDNK menjadi negatif. Tuntutan insurans pengangguran mingguan tidak meningkat manakala kejutan jualan runcit November - jualan runcit AS menunjukkan prestasi lebih baik daripada jangkaan - mengesahkan perbelanjaan isi rumah yang kukuh masih menyokong ekonomi AS.

Walau bagaimanapun, pada masa hadapan isi rumah AS masih menghadapi cabaran seperti pendapatan boleh guna isi rumah sebenar yang tidak stabil, kos pinjaman yang tinggi dan kehabisan simpanan terkumpul semasa tempoh pasca COVID.

Walaupun ahli ekonomi mengunjurkan pertumbuhan ekonomi AS kemungkinan besar akan perlahan pada 2024, pasaran saham dijangka meneruskan kenaikan harga pada 2024.

Analisis carta lilin mingguan SP500 di bawah memaparkan SP500 hampir untuk menuntut semula penutupan tertinggi sepanjang masa yang dicatatkan pada 3 Januari 2022. Jelas sekali indeks itu akan melepasi rekod itu pada tahun baharu.

Rajah 1: Carta lilin mingguan SP500

Sasaran yang mungkin untuk SP500 pada tahun 2024 ialah tahap 5120.

Tinjauan NIKKEI

Ekonomi Jepun berkemungkinan akan memperlahankan pertumbuhannya pada 2024 apabila pasaran eksport utamanya, Amerika Syarikat dan China masing-masing bergerak untuk menguruskan pendaratan lembut dan memulakan semula ekonomi. Selepas usaha yang tidak berjaya untuk melawan deflasi sejak gelembung harga aset meletus pada awal 1990-an, ekonomi Jepun mencatatkan kadar inflasi tertinggi pada 2023 dalam hampir sedekad - kadar inflasi purata dianggarkan pada 3.2 peratus.

Analisis carta lilin mingguan NIKKEI di bawah memaparkan NIKEI sedang menjejak semula ke bawah selepas menguji semula rekod tinggi. Kemungkinan besar penanda aras Jepun akan kekal di sekitar paras tertinggi sepanjang masa pada 2024.

Rajah 2: Carta lilin mingguan NIKKEI

Sasaran yang mungkin untuk NIKKEI pada tahun 2024 ialah tahap 33901.

Tinjauan DE30

Ekonomi kawasan Euro mungkin akan perlahan pada 2024. Penggunaan swasta Kesatuan Eropah menyumbang kira-kira 52% daripada pengeluaran dalam negara kasar (KDNK) EU pada 2022 dengan eksport barangan kawasan euro menyumbang kira-kira 21.9% daripada KDNK. Suruhanjaya Eropah menyebut kelemahan dalam penggunaan dan eksport disebabkan oleh inflasi yang tinggi sebagai punca pertumbuhan lembap pada 2023. Inflasi semakin perlahan yang akan menyokong penggunaan domestik pada 2024.

Analisis carta lilin mingguan DE30 di bawah memaparkan pergerakan penanda aras saham mewah Jerman DAX. DE30 sedang menjejaki semula ke bawah selepas mencapai rekod tertinggi pada pertengahan Disember. DE30 berkemungkinan besar akan mengekalkan aliran kenaikan harga keseluruhan pada tahun 2024.

Rajah 3: Carta lilin mingguan DE30

Sasaran yang mungkin untuk DE30 pada tahun 2024 ialah tahap 33901.

Tinjauan HK50

Ekonomi China berprestasi rendah pada 2023 kerana ia bergelut dengan kesan ekonomi daripada dasar AS yang memisahkan diri daripada ekonomi China dan pertumbuhan global yang lembap mengakibatkan permintaan yang lemah untuk eksportnya. China ialah ekonomi kedua terbesar di belakang Kesatuan Eropah dari segi bahagian eksport barangan dalam KDNK – sebanyak 18.2% pada tahun 2022.

Pembuat dasar China menghadapi tugas sukar untuk menyokong sektor hartanah di mana ramai pemaju bergelut untuk membuat pembayaran kepada pemiutang asing dan domestik. Biro Politik China berikrar pada pertengahan Disember dasar fiskal yang "diperkukuh sederhana" untuk merangsang pemulihan ekonomi. Ekonomi China kemungkinan besar akan perlahan pada 2024.

Analisis carta lilin mingguan HK50 di bawah memaparkan pergerakan penanda aras saham untuk Bursa Hong Kong (Hang Seng). Syarikat dari tanah besar China menyumbang 77 peratus daripada permodalan pasaran Bursa Hong Kong pada tahun 2022. HK50 sedang berundur selepas lantunan semula pada awal tahun 2023. Kemungkinan besar penanda aras akan bergelut untuk menterbalikkan keseluruhan aliran menurun pada tahun 2024.

Rajah 4: Carta lilin mingguan HK50

Sasaran yang mungkin untuk HK50 pada tahun 2024 ialah tahap 17071.

Tinjauan GB100

Ekonomi UK telah berubah-ubah antara pertumbuhan rendah dan penguncupan kecil sejak Januari 2022 selepas pulih daripada penurunan besar 20.9 peratus dalam KDNK pada April 2020. Selepas pemulihan awal selepas penutupan COVID-19, perniagaan dan isi rumah UK bergelut dengan akibat yang lebih tinggi harga. Purata kos makanan mingguan untuk isi rumah UK biasa (berdasarkan purata 2.36 orang bagi setiap isi rumah) pada pertengahan tahun 2023 adalah sekitar £103, naik sekitar 18% daripada setahun yang lalu. Ia adalah dua kali ganda kadar pada permulaan abad ini. Dana Kewangan Antarabangsa menurunkan unjuran pertumbuhan UK baru-baru ini kepada 0.6% untuk 2024 daripada anggaran pertumbuhan 1% sebelumnya.

Analisis GB100 carta lilin mingguan di bawah memaparkan pergerakan penanda aras saham untuk 100 syarikat yang disenaraikan di Bursa Saham London dengan permodalan pasaran tertinggi (FTSE 100).

Rajah 5: Carta lilin mingguan GB100

Sasaran yang mungkin untuk GB100 pada tahun 2024 ialah tahap 8135.

Tinjauan USDIDX

Pergerakan dolar AS adalah penunjuk utama prestasi ekonomi global. Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan Rizab Persekutuan menetapkan kadar di mana bank perdagangan meminjam dan meminjamkan lebihan rizab mereka kepada satu sama lain semalaman. Kadar ini dipanggil kadar dana persekutuan. Ia biasanya ditetapkan sebagai julat kadar faedah sasaran, dan mempunyai kesan langsung ke atas kadar faedah jangka pendek dan kadar pertukaran dolar.

Julat sasaran dana fed pada masa ini ialah 5.25-5.50%. Tinjauan median baru Fed 2024 untuk kadar dana Fed ialah 4.6%, menurut plot titik kadar faedah 13 Disember 2023 pembuat dasar. Tinjauan ini turun 50 mata asas daripada tiga bulan lalu.

"Plot titik" ini membayangkan kadar faedah AS akan dipotong 75 mata asas tahun depan, kemudian kira-kira sekitar 25 mata asas setiap suku hingga 2025 dan 2026 sehingga tahap neutral jangka panjang sebanyak 2.5% dicapai.

Walau bagaimanapun, penganalisis mengambil perhatian bahawa dasar monetari AS masih akan menjadi "terhad" jika kadar dipotong sebanyak 75 mata asas atau bahkan 150 mata asas - berbanding dengan kadar "neutral" yang tidak merangsang mahupun memperlahankan pertumbuhan atau inflasi pada 2.5%. Pemotongan kadar Rizab Persekutuan membayangkan jangkaan kadar pertukaran dolar yang lebih rendah pada 2024.

Analisis carta lilin mingguan USDIDX di bawah memaparkan pergerakan indeks dolar AS.

Rajah 6: Carta lilin mingguan USDIDX

Sasaran yang mungkin untuk USDIDX pada 2024 ialah tahap 102.13.

Tinjauan EURUSD

Bank pusat utama menghadapi situasi yang sama seperti yang dihadapi oleh Rizab Persekutuan. Pembuat dasar Bank Pusat Eropah (ECB) juga berkata terlalu awal untuk mempertimbangkan pemotongan kadar. Ahli Majlis Pentadbiran Yannis Stournaras memberitahu Reuters bahawa mereka perlu melihat inflasi kekal mampan di bawah 3% menjelang pertengahan tahun depan sebelum mengurangkan kadar faedah. Keesokan harinya, ahli Majlis Pentadbiran Francois Villeroy de Galhau berkata Bank Pusat Eropah harus menurunkan kos pinjaman tahun depan selepas mengekalkannya pada tahap kemuncaknya cukup lama untuk memastikan ia telah mengurangkan inflasi.

Jadi pemotongan kadar ECB dijangka tahun depan kerana inflasi jatuh di bawah 3%. Analisis carta lilin mingguan EURUSD di bawah memaparkan pergerakan euro vs dolar AS.

Rajah 7: Carta lilin mingguan EURUSD

Sasaran yang mungkin untuk EURUSD pada 2024 ialah tahap 1.1530.

Tinjauan GBPUSD

Pelabur bertaruh bahawa paun sterling British akan menjadi satu lagi mata wang utama yang akan terjejas oleh penurunan kadar pada tahun 2024. Bank of England mengekalkan kadar faedah pada paras tertinggi 15 tahun sebanyak 5.25 peratus pada 14 Disember tetapi memberi amaran bahawa terdapat "beberapa cara untuk pergi" sebelum inflasi melambat secukupnya untuk mempertimbangkan misi kenaikan kadar baru-baru ini dicapai. Pada masa ini pasaran meramalkan kira-kira 115 mata asas dipotong oleh BOE tahun depan.

Analisis carta lilin mingguan GBPUSD di bawah memaparkan pergerakan paun sterling British berbanding dolar AS.

Rajah 8: Carta lilin mingguan GBPUSD

Sasaran yang mungkin untuk GBPUSD pada 2024 ialah tahap 1.3979.

Tinjauan USDJPY

Bank of Japan ialah bank pusat utama terakhir yang mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada 18 Disember selepas Rizab Persekutuan, ECB dan BOE melakukan perkara yang sama sebelum itu. Pembuat dasar BOJ memutuskan sebulat suara untuk mengekalkan kadar faedah pada -0.1%, sementara mereka juga mengekalkan dasar keluk hasil yang merujuk had atas 1% untuk bon kerajaan Jepun 10 tahun sebagai hadnya. Walaupun terdapat ulasan sebelum ini bahawa bank pusat mempertimbangkan untuk menormalkan dasar monetari ultra longgarnya tidak lama lagi, pada mesyuarat terakhirnya pada 2023 BOJ menunjukkan sedikit niat untuk mengetatkan keadaan monetari pada 2024.

Analisis carta lilin mingguan USDJPY di bawah memaparkan pergerakan Yen vs dolar AS.